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    稳健货币政策的内涵没变

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    稳健货币政策的内涵没变 “稳健货币政策的内涵没有变”今年的政府工作报告提出,稳健的货币政策要松紧适度。与去年相比,这一表述中少了“保持中性”四个

    稳健货币政策的内涵没变

     

    “稳健货币政策的内涵没有变”

    今年的政府工作报告提出,稳健的货币政策要松紧适度。与去年相比,这一表述中少了“保持中性”四个字,这是否意味着货币政策基调改变?对此,易纲回应称,“稳健货币政策的内涵没有变”。

    在易纲看来,稳健的货币政策要从3个方面去考量。从总量上看,要体现逆周期调节,货币政策在总量上要松紧适度。松紧适度意味着,要让广义货币(M2)和社会融资规模增速大体上与GDP名义增速保持一致;从结?#32929;?#30475;,要更加优化,进一步加强对小微企业和民营企业的支持。此外,稳健的货币政策还要兼顾内外平衡。“当然要以国内的经济?#38382;?#20026;主来考虑,但中国的经济已经深度融入了世界经济,考虑货币政策?#24065;?#20860;顾国际。”易纲表示。

    最新的金融数据也显示,货币政策在稳健基调上强化逆周期调节。“社会融资规模?#20013;?#19979;滑的态势得到了初步遏制,为2019年经济金融开局提供了保障。”易纲说。3月10日公布的金融数据显示,今年前两个月,社会融资规模增量累计为5.31万亿元,比上年同期多1.05万亿元;前两个月人民币贷款增加4.11万亿元,同比多增3748亿元。易纲强调,一定要把观察货币信贷数据的时间拉长一些看,才能比较全面地判断稳健货币政策的内涵。

    ?#26412;?#34701;资增加不是“空转”

    今年1月份,?#26412;?#34701;资增加较多。有观点认为,?#26412;?#34701;资和结构性存款之间形成了套利,是在金融体?#30340;?ldquo;空转”。

    央行公布的数据显示,1月份?#26412;?#34701;资显著增加,表内?#26412;?#34701;资和表外未贴现银行承?#19968;?#31080;?#30452;?#26032;增5160亿元和3786亿元,二者合计占新增社会融资规模的19.3%,较去年同期上升13.5个百分点。

    “?#26412;?#36148;现?#25925;?#25903;?#33267;?#23454;体经济,主要支持的?#25925;?#23567;微企业和民营企业。”易纲认为,1月份?#26412;?#34701;资增长较快有季节性因素。如果看平均值,?#26412;?#34701;资并没有大规模空转或套利。“少数银?#23567;?#20010;别客户的个别现象,不排除是存在的。”易纲表示。

    “中小企业通过?#26412;?#34701;资显著降低了成本。”潘功胜也认为,?#26412;?#34701;资的增加主要是支?#33267;?#23454;体经济,尤其是中小企业。?#26412;?#34701;资的特点是期限短、便利性高、流动性强,一般是中小企业的重要融资渠道。前段时间,?#26412;?#36148;现利率?#20013;?#19979;?#26657;?#20225;业通过?#26412;?#34701;资的意愿增强。

    潘功胜表示,?#26412;?#34701;资和结构性存款之间的套利是个别行为,结构性存款利率?#25512;本?#34701;资利率之间的套利空间也非常有限,“这不是普遍的现象,也不是?#26412;?#34701;资增加的主要原因”。

    在谈到?#26412;?#34701;资的监管时,潘功胜强调,人民银行作为?#26412;?#34701;资市场监管的部门之一,下一步,一是要加强?#26412;?#34701;资利率和资本市场利率之间的联动和传导,对于可能存在的套利和?#24335;?#31354;转保持警惕,及时采取措施?#27426;?#26159;要引导金融机构加强内部管理,完善业务考核,发挥?#26412;?#23545;实体经济的支持作用,?#20048;?#26377;关行为的扭曲和风险的累积。

    进一步缓解融资难融资贵

    今年的政府工作报告在提到“着力缓解企?#31561;?#36164;难融资贵问题”时指出,适时运用存款?#24613;?#37329;率、利率等数量?#22270;?#26684;手段,引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本,精?#21152;行?#25903;持实体经济。

    在回应有关存款?#24613;?#37329;率问题时,易纲表示,去年以来,人民银行5次降低存款?#24613;?#37329;率共3.5个百分点,力度较大。存款?#24613;?#37329;?#24335;?#26469;会逐步转向三档——大型银行为一档,中型银行为二档,小型银行特别是县域的农村信用社、农商行为最低的第三档。目前,三?#24213;急?#37329;率加权平均的法定存款?#24613;?#37329;率是11%。

    “我们的存款?#24613;?#37329;率在国?#26102;?#36739;中是中等的。”易纲说,发展中国家保持一定的法定存款?#24613;?#37329;率是合?#26159;?#24517;要的。在中国目前的情况下,?#24213;?#36824;有一定空间,但这个空间比前?#25913;?#24050;经小多了,在考虑?#24213;?#26102;,同时还要考虑最优的资源配置和防范风险等问题。

    在谈到降低实?#19990;?#29575;水平时,易纲认为,政府工作报告中提到的降低实?#19990;?#29575;水平,主要指的是小微企业、民营企业实际感受到的融资成本比较高的问题。“实际上我们一直在降低无风险利率。”易纲表示,通常我?#21069;?0年期国债利?#39318;?#20026;一个基准利率,10年期国债利率在1年多时间内下行了70多个基点,从4%降至3.15%。

    “但小微企业和民营企业实际感受到的融资成本,尤其是贷款实?#19990;?#29575;还偏高,这主要是要解决风险溢价比较高的问题。”易纲介绍,去年,普惠金融口径单户授信在1000万元以下的小微企业贷款,不良?#24335;?#39640;,在6.2%左右,而不良率会反映在风险溢价上。

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