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    稳健货币政策内涵没变

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    稳健货币政策内涵没变 2月末社融保?#33267;?#24179;稳增长,1月社融相对较高明显是季节因素,要综合前两个月的数据看。今年以来,社融增速连续两个月高于2018年?#33258;?#36895;,社融?#20013;?#19979;滑态势得到

     稳健货币政策内涵没变

     

    2月末社融保?#33267;?#24179;稳增长,1月社融相对较高明显是季节因素,要综合前两个月的数据看。今年以来,社融增速连续两个月高于2018年?#33258;?#36895;,社融?#20013;?#19979;滑态势得到初步遏制,为2019年经济金融开局提供保障。

    稳健货币政策内涵没变,并要体现逆周期调节

    易纲回应货币政策删除“中性”二字:中国稳健货币政策的内涵没有变,并要体现逆周期调节。

    对于今年的货币政策是否会偏向宽松,易纲表示,稳健的货币政策的内涵未变,要体现逆周期的调节,同时货币调节在总量上要松紧适度;在结?#32929;?#35201;加强对小微企业、民营企业的支持;同时还要兼顾中国在全球经济中的地位来考虑政策。

    易纲还表示,2018年末,我国宏观杠杆?#39318;?#27700;平为249.4%,比2017年末下降了1.5个百分点。

    中美谈判 双方在许多关键和重要问题上达成?#24425;?/p>

    3月10日,央行行长易纲在两会记者会上表示,中美贸易谈判讨论了多方面问题,如双方如何尊重对方货币?#26412;?#22312;决定货币政策自主权方面的问题,双方都应坚持市场决定的汇率制度原则,双方都应遵守历次G20峰会的?#20449;擔?#21253;括不搞竞争性贬值,就外汇市场保?#32622;?#20999;沟通等),双方都应按照IMF数据透明度标准?#20449;?#25259;露数据,双方在许多关键和重要问题上达成?#24425;丁?/p>

    套利不是?#26412;?#34701;资增长的主要原因

    易纲在两会记者会上表示,央行对?#26412;?#39640;增长高度重视,但1月份数据增长较快有季节性因素,2月与农历春节重合较多,所以1月和2月合在一起看也不?#26657;?#36135;币信贷数据还要?#20174;?#22312;3月,更全面看的话是要综合今年前3个月数据一起看。

    央行副行长、国家外汇局局长潘功胜在两会记者会上表示,近期?#26412;?#34701;资数量有所增长,主要?#25925;?#25903;?#36136;?#20307;经济,尤其是中小企业,?#26412;?#34701;资期限比较短、便利性高、流动性强,一般是中小企业重要的融资渠道。前期?#26412;?#21033;率?#20013;?#19979;?#26657;?#20225;业通过?#26412;?#34701;资意愿增强。

    关于?#26412;?#34701;资和结构性存款之间是否存在套利行为,潘功胜认为,这只是个别现象,套利空间有限,不是?#26412;?#34701;资增长的主要原因。下一步央行要加强?#26412;?#34701;资利率和市场利率的联动传导,引导金融机构加强内部管理,完善业务考核,?#20048;?#26377;关行为的扭曲和风险的累积。

    民营企业和小微企?#31561;?#36164;状况有一些边际改善

    易纲表示,从实?#24066;?#26524;来看,应该说民营企业和小微企?#31561;?#36164;状况有了一些边际的改善。所?#20174;?#20986;来的贷款数据,如贷款的增长、贷款的覆盖面都有大幅度上升,小微企业贷款利率大幅度下降。去年10月份我们推出债券市场融资支持工具后,对于改善市场上民营企业和小微企?#31561;?#36164;氛围,提升他们风险偏好,改善整个社会融资环境,应该说发挥了很好的作用。

    下调存款准备金率还有一定空间,但比起前几年空间小很多

    易纲表示,金融危机后,现在发达国家的法定存款准备金?#26102;?#36739;低,但超额存款准备金?#24335;?#39640;,如美国、?#20998;?#27861;定存款准备金率加超额存款准备金率一共有12%左右,日本为20%,中国三档的加权平均法定存款准备金率为11%,银行超额存款准备金率1%左右,加起?#20174;?#21457;达国家差不多,?#20197;?#20302;于日本水?#20581;?#21457;展中国家一定的法定存款准备金率是合适的,通过下调准备金率在中国目前情况下还有一定空间,但比起前几年小多了。调整存款准备金率要要考虑最优资产配置和资源配置、以及防范风险问题。

    解决贷款利?#21183;?#39640;就是要解决风险溢价偏高的问题

    对于如何降低实?#19990;?#29575;水平,易纲表示,实?#19990;?#29575;等于名义利率减去通货膨胀率,假定通货膨胀率稳定,先讨论如何降低名义利率,去年货币政策取向实际上一直是在降低无风险利率,后者是名义利率的重要组成部分,如7天回购利率明显降低。通常我?#21069;?0年期国债利率作为基准利率,这一利率水平在去年下行了70多个bp。

    易纲表示,无风险利率的下降显然有利于降低名义利率。政府工作报告提出降低实?#19990;?#29575;水平,主要是解决小微企业实际感受的融资成本高的问题,贷款利率中除了无风险利率,主要还包括风险溢价,贷款利?#21183;?#39640;就是风险溢价偏高的问题。去年单户授信1000万元以下小微企业贷款的不良率在6.2%左右,不良率?#20174;?#22312;风险溢价。因此要解决如何降低风险溢价的问题。

    对于如何降低风险溢价,易纲表示,第一是通过利率市场化改革,消除利率决定过程中垄断性的因素,更加准确地进行风险定价。第二是进行供给侧结构性改革,它可以提高信息的透明度,比如完善破产制度,提高法律执行等,这些控?#24179;?#26500;性改革可以降低实际的交易成本,从而也会使风险溢价降低。

    发展金融科技 服务实体经济

    中国人民银行副行长范一飞表示,中国人民银行去年底会同发改委等部门在?#26412;?#19978;海、广东等十个省市启动了金融科技应用试点,重点围绕四个方面为金融科技服务实体经济、提升分析计划能力提供实践经验和借鉴:加强金融科技的应用,助力疏解民营小微企?#31561;?#36164;难融资贵问题;做好顶层信息基础设施建设,提升金融惠民服务水平;推动数据资源的融汇利用,增强金融服务实体经济的能力;化监管科技应用,提高金融风险甄别、防范、化解的能力。

    针对小微企?#31561;?#36164;?#36873;?#34701;资贵,央行将加大工作力度

    央行副行长潘功胜称,小微企?#31561;?#36164;难融资贵问题是世界性难题,是非常复杂的综合性问题。人民银行今年在这方面要进一步加大工作力度。在货币政策方面,要加大逆周期调节,保?#33267;?#21160;性合理充裕,同时运用结构性货币政策工具,引导金融机构加大支持。

    他同时表示,在支?#20013;?#24494;企业和民营企?#31561;?#36164;过程中,要注重市场规律,坚持精准支持?#29615;乐?#30450;目支持、突击放贷;解决民营企业和小微企业的融资难融资贵,需要长抓不懈,久久为功。

    全世界投资者将对人民币越来?#25509;行?#24515;

    易纲表示,汇率稳定不代表说汇率盯死了不动,汇?#26102;?#39035;要有个弹性,有个灵活的汇?#24066;?#25104;机制,才能起到自动稳定器的作用。我们绝不会把汇率用于竞争的目的,也不会?#27809;懵世?#25552;高中国的出口,或者进行贸易摩擦工具的考虑,这是我们?#20449;?#32477;对不这样做的。

    易纲说,今年展望未来的话,人民币汇率会在市场决定的机制下,变成一个非常有吸引力的、可自由使用的货币,中国的老百姓、中国的企业和全世界的投资者将对人民币越来?#25509;行?#24515;。

     

    潘功胜表示,我国经常账户会保持在一个基本平衡的合理区间。一方面,我国制造业具有成熟的基础设施、完备的产业链和大量的?#38469;?#24037;人,加上正在推动转型升级以及出口市场多元化等,我国货物贸易具有较强的国际竞争力。另一方面,在服务贸易方面,服务贸易逆差增速在?#29031;?#38543;着我国国内服务业质量的提升,以及我国生态环境和教育水平等软实力的提升,我国服务贸易逆差变动将会逐渐走向平稳。这是观察我国国际收支结构的一个层面。

    观察我国国际收支结构变化的另外一个层面,就是资本项目。资本项目中一个重要的项目是直接投资。随着我国产业的转型升级,服务业对外开放,我国仍然有比较大的潜力来吸引外商直接投资。资本项目中第二个很重要的项目,就是关于金融市场证券投资领域的开放。这些年,随着我国金融市场的对外开放,我国股票市场和债券市场对境外资本有很强的吸引力。但是,现在仍然处在开放的早期,开放程?#28909;?#28982;不高。我国股票市场上境外投资者持有占比大概是2.7%,过去两年我国债券市场发展很快,但是境外投资者持有占比大概是2.3%。所以,这一块占比是不高。但是,随着我国金融市场进一步对外开

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    ?#37322;?#30340;西装、红色的裤子,坐在沙发上的高?#39033;#∕ario Garnero)虽已年近八十,但依旧

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